obnaruzhenie-insajderskoj-torgovli

В США для обязательной отчётности корпоративными инсайдерами признаются служащие компании, директора и акционеры, владеющие более 10 % акционерного капитала компании. Инсайдер компании, принимая предложение трудоустройства в компании, берёт на себя обязательство перед её акционерами блюсти их интересы выше собственных в вопросах касающихся деятельности компании. Когда инсайдер покупает или продаёт, основываясь на корпоративной информации, он нарушает своё обязательство перед акционерами. Уголовную ответственность за инсайдерскую торговлю в США ввели в 1934 году. Контролем занимается Комиссия по ценным бумагам и биржам — SEC. Сначала эта организация выплачивала вознаграждение тем, кто сообщал об инсайдерской торговле.

И лишь через 8 лет, в 1942 году, были внесены соответствующие правки в Закон о ценных бумагах и биржах. Новое правило запрещало всем инвесторам «умалчивать о существенных фактах» – в такой формулировке началась история борьбы с инсайдом. Противодействие инсайдерской торговли в США основано на английском и американском законодательстве, направленном на предотвращение мошенничества. Большинство положений, регулирующих инсайдерскую торговлю, основываются на решениях судов. В деле Комиссии по ценным бумагам и биржам против компании «Серы мексиканского залива» (в 1966 году) Федеральный суд постановил, что любой человек, владеющий инсайдерской информацией, должен или раскрыть информацию, или воздержаться от торговли.

Подобный сценарий нельзя считать реалистичным, если кто-то, обладающий более достоверной информацией, чем та, которую дают топ-менеджерам, не торгует акциями данной компании. Менеджеру неважно, кто именно имеет эту информацию и каким образом она добыта, является ли это лицо инсайдером или аутсайдером, мелким клерком или главой инвестиционного банка. Главное для него в другом — во-первых, приостановить планируемое расширение; во-вторых, выяснить, что в подразделении не так; в-третьих, решить проблему; и в-четвертых (вероятно), разобраться с теми, кто присылал ему неверные отчеты. Каждое из этих действий представляет собой важный управленческий шаг, и каждое из них зависит от информации, полученной в результате наблюдения за котировками акций. Многим может показаться, что испытывая таким образом терпение критиков инсайдерской торговли, я пытаюсь «искупить прошлые грехи». Действительно, в процессе выработки этой новой гипотезы мне пришлось во многом переосмыслить и существенно изменить тот тезис в защиту инсайдерской торговли, что подвергался, пожалуй, самой резкой критике.

Инсайдерская торговля акциями концерна «Калина» накануне ее поглощения глобальной корпорацией «Юнилевер» в 2011 году — это первый в России доказанный случай инсайдерской торговли. Проверка длилась почти два года, Федеральная служба по финансовым рынкам — ФСФР — доказала нарушения в 2013 году. В России манипулирование рынком и незаконную инсайдерскую торговлю отслеживает специальный департамент Центрального банка. Все остальное время они могут совершать сделки с финансовыми инструментами компании.

Инсайдерская Торговля

Поэтому доказать, что трейдер использовал инсайдерские данные, а не общедоступную информацию для анализа – невозможно. Конечно же, при этом первые старались «не перешагнуть за черту»… Что это за «черта»? Но следует все же понимать, что без инсайдерской информации инвестиционный рынок не смог бы вообще существовать. Просто его доходность в таком случае была бы крайне низкой (не более процентов годовых).

Многие инвесторы следуют сводкам таких инсайдерских (внутрисекретных) сделок в надежде на то, что заключение похожих сделок будет прибыльным. «Законный» трейдинг инсайдеров не может быть основан на использовании непубличной информации. Тем не менее, некоторые инвесторы полагают, что корпоративные инсайдеры в большей степени осведомлены о состоянии дел в своих компаниях (если не вдаваться в подробности) и что их сделки отражают важную информацию.

В США для обязательной отчетности корпоративными инсайдерами признаются служащие компании, директора и акционеры, владеющие более 10 % акционерного капитала компании. Сделки, совершаемые этими инсайдерами с акциями собственной компании, основываются на непубличной информации и считаются мошенническими ввиду того, что инсайдеры нарушают взятое на себя обязательство или фидуциарные обязанности перед акционерами. Инсайдер компании, принимая предложение трудоустройства в компании, берет на себя обязательство перед её акционерами блюсти их интересы выше собственных в вопросах касающихся деятельности компании. Когда инсайдер покупает или продает, основываясь на корпоративной информации, он нарушает своё обязательство перед акционерами. Например, незаконный инсайдерский трейдинг может иметь место, если генеральный директор компании А узнал (до публичного анонсирования), что его компания будет поглощена, и купил её акции, зная, что их цена скорее всего вырастет.

• При покупке участков Texas Gulf Sulphur спецовала устоявшейся торговой практике, которую не осуждала даже церковь.
• Инсайдером в классическом понимании принято считать лицо, обладающее минимум 10% акций определённой компании.
• В реальности по-настоящему драматические моменты, связанные с практически мгновенной передачей важной информации через котировки акций, в карьере топ-менеджера встречаются редко.
• Инсайдерами могут быть представители эмитентов, организаторы торгов, управляющие компании и другие профессиональные участники биржи.

Иногда ложная информация может быть направлена не только с целью заработать на рынке, но и устранить своих конкурентов, как было с компанией Misc. Тотальная погоня за инсайдерской информацией частенько создаёт благоприятную почву для мошенничества, и зачастую соискателям втюхивают откровенную дичь вместо действительно полезной информации. Расследованием случаев инсайдерской торговли занимается ЦБ и публикует результаты на своем сайте. Инсайдер — сотрудник компании, который знает о важном грядущем событии еще до того, как компания о нем объявила. Он потенциально может использовать данную информацию, чтобы в будущем заработать крупную сумму на росте акций или как минимум не получить убыток, если у компании все плохо.

Ответственность За Инсайдерский Трейдинг

Но стоит помнить, что его действия не абсолют и не могут использоваться для анализа рынка. При этом стоит помнить, что лишь покупка может точно обуславливаться лишь одним фактом – верой в силу компании. Рекомендации данные сторонним лицам о совершении определенных действий на основе полученной информации.

Но, если верить статистике предоставленной аналитическим центром SEC – порядка 30 процентов всех нынешних сделок на фондовом рынке являются инсайдерскими. Милкен в конце концов признал себя виновным в мошенничестве с ценными бумагами, заплатил штраф в размере 600 миллионов долларов, был лишен жизни в отрасли ценных бумаг на всю жизнь и отбыл два года в тюрьме. Если инвесторы, продающие свои акции Милкену, знали, что сделки по облигациям организуются для финансирования покупки компаний, которые они частично принадлежат, они, вероятно, держали бы свои акции, чтобы воспользоваться оценкой.

Умышленно распространять слухи и ложные сведения о компании тоже незаконно. Нарушителей могут оштрафовать, запретить торговать на бирже и даже посадить в тюрьму. При этом аналитические прогнозы, оценки и рекомендации к инсайдерской информации не относятся. Также к ней не относятся общеизвестные факты, которые есть в открытом доступе, например данные с официального сайта компании.

ImClone Systems, биофармацевтическая компания, в которой принадлежала Стюарт, была на грани того, что Управление по контролю за продуктами и лекарствами отклонило свои экспериментальные лечение рака, Эрбитукс. Брокер Стюарта сообщил ей, что генеральный директор ImClone Systems Самуэль Ваксал продал все свои акции в компании по плохим новостям. На кончике Стюарт продал свои акции в ImClone Systems и избежал потерь, так как акции упали на 16% после того, как новости стали общедоступными. В конечном итоге она была признана виновной в инсайдерской торговле и отбыла пять месяцев в тюрьме, в дополнение к домашнему аресту и испытанию. Инвесторы с другой стороны торговли Марты Стюарт, возможно, не купили ее акции, если бы знали, что генеральный директор ImClone Systems продает свою позицию и почему он продает свою позицию. Суды установили, что Стюарт получал выгоду за счет других инвесторов.

Инсайдерская Торговля Virgin Galactic

Требуется проверить записи разговоров, электронную переписку, допросить десятки людей, чтобы однозначно определить, было ли это случайным совпадением, проницательным инвестиционным решением или нелегальным использованием инсайда. Именно в фармацевтике и биотехнологиях разрешение контролирующих органов о допуске препарата или результаты лабораторных исследований могут стоить десятки или сотни миллионов долларов капитализации, а ошибки — привести к скорому банкротству компании. Среди фигурантов таких дел встречаются мужья, крадущие информацию у своих жен; родные братья, вступившие в сговор; прокурор, торгующий на бирже на основе информации, которую он получал от своей дочери из инвестиционного банка. К сожалению, уверения Шахриана о том, что он получил информацию от друга и не знал о незаконности ее использования, не помогли ему избежать наказания. Лишь 25% дел передаются правоохранительным органам, и там они, как правило, покрываются пылью.

По закону руководители обязаны раскрывать данные о своих покупках и продажах акций. Например, в США по правилу SEC 10b5-1 инсайдеры обязаны после покупки/продажи акций своей компании предоставить в Комитет по Ценным Бумагам форму №4 в течение 48 часов, где зафиксированы их сделки. В начале июля руководитель Федеральной службы по финансовым рынкам Дмитрий Панкин сообщил, что ФСФР впервые удалось доказать факт неправомерного использования инсайдерской информации при рыночных сделках на российском фондовом рынке. Речь идет о скупке ценных бумаг отечественного косметического концерна «Калина» перед продажей последнего англо-голландской компании Unilever.

Каждый трейдер или инвестор хочет иметь чёткие сведения, когда нужно купить или продать актив, получив при этом крупную прибыль. Инсайдеры рынка не дремлют, и они всегда хотят получить преимущество в лице информационной осведомлённости. Заключение сделок на бирже с использованием скрытой информацией и есть инсайдерская торговля, при этом она наказуема с законодательной точки зрения. Наряду с инсайдерской информацией существует ложная, которая также способна оказать непредсказуемое влияние на рынок ценных бумаг. Ложной может также стать информация, если журналистами были неправильно истолкованы высказывания экспертов или лиц, причастных к закрытой информации. Одним из ярких примеров инсайдерской сделки является история с банкротством авиакомпании "Трансаэро".

С момента публикации моей книги «Инсайдерская торговля и фондовый рынок» прошло почти 40 лет, но эта тема по-прежнему способна порождать острые споры и все новые попытки развития анализа. Хочу с самого начала извиниться за то, что продолжаю этот спор, тем более что и сам считаю его практически исчерпанным. Тема, однако, продолжает жить и стимулировать появление новых гипотез, одну из которых я хочу предложить вашему вниманию. Бухгалтерия на протяжении полутора лет фальсифицировала данные о действительном положении дел в финансовой части. Это привело к тому, что инвесторы, неверно оценивая сложившуюся ситуацию, вкладывали деньги и не спешили их вернуть. После этого необходимо подготовить эту информацию к обнародованию и в как можно короткий срок предать огласке, дабы все участники рынка остались в равных условиях.

Дружеские связи и профессиональная выгода искушают людей, провоцируя их на выдачу конфиденциальных данных, с которыми им приходится сталкиваться. Такие сведения подпадают под понятие «инсайдерская информация» и могут стать причиной увольнения с работы или даже уголовной ответственности. Не так давно миллиардера Раджа Раджаратнама осудили на 11 лет за инсайдерскую торговлю. Его обвинили в использовании инсайдерской информации при управлении своим хедж-фондом Galleon Group. Суд оказался показательным, так как на нем не имели значение статус и состояние обвиняемого.

Или же недавняя пресс-конференция Владимира Путина, после которой рубль несколько откатился из стремительного падения. Знает ли кто-то заблаговременно о содержании выступления этих людей? Конечно же – да, и это как раз и являются своего рода «инсайдерами» валютного рынка.

При использовании недостоверных сведений главное – это правильно их подать. Подобные методики ведения дел – основа незаконного трейдинга инсайдеров. С помощью перечисленных методов подготавливается почва для падения или роста стоимости активов. В качестве главного катализатора волны на бирже выступает мнение общества.

Инсайдерская информация, очевидно, помогла Скиллингу сократить свои потери, играя на рынке. Минимизировать инсайдерские сделки можно с помощью инструктажа сотрудников. Регулярные тренинги работников с последующими зачетами, помогают закрепить инструкции, направленные на минимизацию утечки информации. Направленное в нужное русло, оно позволяет трейдеру скупить по заниженной цене ценные бумаги вполне перспективной компании или продать по завышенной стоимости облигации умирающего бренда.

Юлия, так любая бумага превращается в хайповую как только ловит планку, особенно в лонг. Просто я не согласен был с утверждением что от инсайдеров нет ничего плохого физикам. Но надо признать, что тут проблема в основном от невежества самих физиков, что в целом нормально когда нет опыта - лезть во взлетающую ракету и потом терять на этом деньги. Никто ведь не изучает механизм ценообразования на бирже, анализировать расстановку сил и т.д. Все хотят простых "сетапчиков", чтоб "вот тут вошел, а вот тут вышел." Дмитрий, ну с какой-то стороны это неплохо для инвалидов стопа - не будет бешеной волатильности и всегда можно выскочить с минимальными потерями.

Допустим, фармацевтическая компания разработала новое революционное лекарство. Обычно, чтобы его начать продавать, компания должна получить одобрение регулирующего органа. Одним из главных козырей обвинения был доказанный факт продажи Джеффри акций ‘Enron’ на общую сумму в 60 миллионов долларов; сделал это Скиллинг уже после ухода из корпорации.

В этом конкретном случае инсайдер, отмеченный красным, соединен сразу с тремя группами — можно предположить, что этот человек в реальности выполняет какие-то посреднические функции для осуществления инсайдерских сделок групп людей из определенной компании. Наконец, изучается коллективное поведение инсайдеров и их соседей по сети. Помимо информации о том, что инсайдеры и их соседи по сети совершали одинаковые операции в конкретные дни, анализируются данные о том, в какое время этих дней проходили транзакции.